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国金证券双周策略:结构行情主导 关注周期B端

2018-12-08 02:00:47 | 来源: 菜谱

国金证券双周策略:结构行情主导 关注周期B端 整体策略及产品推荐 展望后市,股票市场从基本面、政策面难以出现大的风险,但获利了结以及节假日期间流动性的涟漪可能会减缓市场上行节奏,更为积极的因素还需等待,短期以寻找结构性机会为主。债券市场面临的多空因素相对平衡,震荡行情中交易性机会不大,建议谨慎参分级基金高风险份额,但对于稳健特征凸显的A类份额可重点关注。 结构机会主导,周期风格延续——杠杆股基投资建议 在致力于结构性投资机会的把握下,投资者可继续采取中性偏积极的策略,短期重点关注周期蓝筹风格基金,如银华鑫瑞、资源B、商品B、银华鑫利、双禧B和信诚300B。长期来看,在股票市场估值释放过程中,可积极把握具备折价率和流动性优势的产品,如瑞福进取、双力B、易基进取、商品B、中小板B、信诚500B、华安300B、银华鑫利、资源B。 短期关注优势个体,长期立足管理能力——传统封基投资建议 短期来看, 2014年到期的14只产品到期年化收益率较高,其中同益、景宏、景福、同盛等更是在8%上下,同时也具备一定的安全边际优势。中长期来看,在股市震荡、结构性机会主导背景下,传统封基的选择仍需立足管理能力,泰和、汉盛、金鑫、安顺、天元等可作为中长期关注的品种。 积极为主,搭配稳健——LOF及ETF基金投资建议 就当前市场来看,投资者可积极关注在估值修复和景气程度上都具有相对优势的周期风格产品,如广发小盘、博时主题、国投金融、国泰小盘;同时可搭配中银中国、大摩资源、中欧新动力、富国天惠等风险收益配比效果较好产品,以应对快速上涨后获利回吐、震荡幅度可能会加剧的环境。 收益稳健,机会相对确定——固定收益特征基金投资建议 分级基金A类份额固定收益特征明显,收益率上略低于封闭债基,但波动性也更低,风险收益配比更佳,对于资金使用要求不高的投资者,可作为货币基金升级替代产品,被低估的中小板A、申万收益,估值合理的聚利A,以及具有相对折价优势的银华稳进、广发100A可重点关注。 动态把握折价,着眼投资能力——封闭债基投资建议 传统封闭债基整体折价已不足1%,投资吸引力大幅减弱,尤其是在当前债市震荡行情中,难有显著的交易性机会,可动态把握折价率波动,随着折价率的上升,可从中选择具备相对折价优势的、管理人投资能力较强的品种,如鹏华丰润、易基岁丰、交银添利、建信信用、招商信用等。 交易机会不大,谨慎参与杠杆——杠杆债基投资建议 短期经济回暖以及资金阶段趋紧或令债市承压,而节后资金面预期相对乐观又限制了收益率的上行空间,债券市场面临的多空因素相对平衡,震荡行情中交易性机会不大,建议谨慎参分级基金高风险份额。当然,中长期来看国内经济仍然难以步入快速复苏的轨道,债市所处宏观环境依旧较好,可重点关注景丰B、增利B、聚利B、浦银增B、丰利B、万家利B。 详细报告: 一、整体策略及产品推荐 展望后市,股票市场从基本面、政策面难以出现大的风险,但获利了结以及节假日期间流动性的涟漪可能会减缓市场上行节奏,更为积极的因素还需等待,短期以寻找结构性机会为主。债券市场面临的多空因素相对平衡,震荡行情中交易性机会不大,建议谨慎参分级基金高风险份额,但对于稳健特征凸显的A类份额可保持关注。下面,我们分别针对分级基金的A端和B端(股票型、债券型),封闭式基金,以及所有场内上市基金,构建各类型基金组合如下: 表1:股票分级B类份额组合 绝缘纸片厂家
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